當前位置:首頁 > 新聞資訊 > 行業動態 > 正文
星宇股份和小糸車燈:星宇的機遇與挑戰
來源:本站 編輯:管理員 更新時間:2019-10-20 點擊:3159次

當前全球車燈企業以歐系、日系二分天下。日系企業以小糸、斯坦雷為代表,以精細成本管控取勝;歐系企業以海拉、法雷奧為代表,以推進產品變革制高。日系歐系老牌車燈企業以外,中國汽車市場近年來的強勁增長帶動的優質自主車燈企業也開始突圍老牌競爭圈,撰寫自身歷史,本文通過對小糸的百年復盤、成本拆解、SWOT分析、星宇對比,以啟后市。

小糸復盤:全球擴張跟隨豐田,本輪日系在華周期表現保守

通過對小糸的百年復盤,我們發現小糸1980年代以來的全球擴張基本是跟隨豐田進行的,而對中國即將迎來的日系產能和車型周期中,小糸的擴張表現較為保守(判斷指標:物業/工廠/設備、資本開支、折舊攤銷和研發開支的絕對值和占比),并未達到匹配主機廠的投入,國內優質第三方自主車燈品牌有望憑借高性價比在未來三到五年的日系在華新車型周期中突圍日系產業鏈。

成本拆解:星宇原材料采購有毛利率優勢,小糸有費用率優勢

同一GAAP準則下星宇較小糸的凈利率高3.3pct,細化來看,星宇在凈利率方面的優勢主要來源于四個方面:1)毛利率(核心優勢+4pct);2)投資收益+2pct;3)所得稅率+0.7pct;4)少數股東權益+1pct。同時星宇較小糸在凈利率方面的劣勢主要來源于費用率(-4pct)。其中原材料采購成本是星宇毛利率優勢主因,勞務派遣制、豐田系或為小糸費用率優勢主因。

業務分析:星宇研發+量產雙管齊下,未來可期

比較星宇和小糸財務、研發和技術后發現:1)均專注主業,星宇增速更穩健;2)星宇盈利能力略強于小糸;3)小糸全球擴張逾30年,星宇剛開啟海外擴張序幕;4)研發投入比例接近,創新+量產雙管齊下;5)LED量產小糸領先,前瞻技術研發進度基本同步。

什么都不会怎么网赚 98彩票网 小红象 163网赚网 北京28预测 秒速赛车投注 网赚代理广告词 做网赚那个好 一分时时彩 007网赚之家